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楚天金報訊 本報記者陳晴
　　前日，在三度更改方案，進行四輪投票之後，鄂股S舜元股改方案終於獲得通過。在上月底，*ST武鍋B的債轉股就沒這麼幸運，儘管大股東有所讓步，方案依舊沒有獲得小股東的同意，或將出現“債轉股”第四版方案。
　　貴在參與。在一位對武鍋債轉股方案三投反對票的投資者看來，即便只有100股，也要為自己的資金負責，他覺得，現在資本市場提倡維護中小股東的權益，以後這樣的事情會越來越多。
　　一直以來，散戶都是資本市場的魚肉，但最近他們屢屢上演叫板的戲碼，漸漸成為資本市場的一股新力量。
　　■ 現象
　　一月內兩鄂股議案遭阻擊
　　*ST武鍋B和S舜元的小股東堪稱維權方面的元老。2012年起至今，*ST武鍋B已經發佈了三次債轉股方案，在第三次債轉股的表決現場，*ST武鍋B副總經理秦亮還提醒中小股東，“公司為了債轉股方案進行了耗時近一年的溝通和等待，如果此次方案不能在年內實施，公司的退市風險迫在眉睫”。儘管如此，此次方案仍被小股東聯合否決。
　　自2009年以來，S舜元小股東也曾3次在股東大會環節否決公司的股改事項。直到今年6月3日的公司股東大會上，他們才對這個方案放行，該公司第四次股改事宜終獲通過。
　　據瞭解，*ST武鍋B和S舜元不是特例，今年以來，全國發生多起小股東叫板大股東和公司的案例。例如退市長油，近期該公司小股東陳慶桃聯合其他小股東發出公開信，表示願意接管退市長油，更表態要將“一個連續虧損的公司變成一個經營穩健運行，效益持續上升，信譽徹底改善的公司”。
　　今年3月24日，方大集團自然人股東黃炬培也在媒體上宣稱，就其針對方大集團2013年度股東大會的臨時提案，向公司全體股東征集投票權。不過，由於部分股東資格存疑、提交時間爭議等瑕疵，此提案未被提交到股東會審議。
　　此外，東方賓館今年也曾遭小股東的阻擊。該公司今年4月15日召開的股東大會，審議了小股東王振華、梁樹森提交的臨時提案《關於罷免公司全體董事的議案》，但最後未獲通過。
　　■ 探因
　　小股東維權意在治理公司
　　俗話說，胳膊扭不過大腿，小股東們為何花費巨大的精力去叫板公司大股東和高管？他們又是如何匯聚到一起？
　　“實在是對*ST武鍋B的巨額虧損和低價債轉股方案非常氣憤。”李勇（化名）是*ST武鍋B的小股東代表之一，近兩三年，他一直堅持和其他小股東一起，與*ST武鍋B大股東進行博弈。
　　另據媒體報道顯示，黃炬培等個人股東之所以“叫板”方大董事會，主要是想表達兩個方面的訴求：一是要求公司完善治理結構；二是認為目前公司股價嚴重被低估，股價沒有真正反映公司的投資價值。他們希望能夠掌控公司控股權，從根本上解決這兩個問題。
　　而東方賓館小股東鬱悶的關鍵，則在於控股股東沒有妥善履行解決同業競爭承諾以及東方賓館股價、業績較低的問題。
　　李勇告訴記者，公司小股東最開始的會聚還要感謝*ST武鍋B的管理層，他們把部分小股東召集起來，商議對公司進行破產重組，這反倒促成了部分小股東的相識並相互團結，現在大家已經發展起自己的持股會。更多公司的小股東，則通過股吧、QQ群等方式會聚在一起，共同商討如何維權，以及有技巧地對方案投出贊成或反對票。
　　記者以投資者的身份加入了幾個股東維權QQ群，這些QQ群人數大多在100人到500人之間，平時群裡面很安靜，等到股東大會臨近的時候，大家會比較熱烈地就提案進行討論，然後形成相對統一的意見。
　　■ 觀點
　　小股東頻叫板有利有弊
　　“小股東維權意識的覺醒，這是成熟市場的反映。”財經評論員老艾表示，小股東也是公司股東，本來就有權對公司進行監督和參與公司決策。
　　中投顧問金融行業研究員霍肖樺則表示，小股東捍衛自身權利，實際上也是資本的較量，表明小股東資本實力的趨強，同時也反映出我國股市改革取得一定成績，中小股東權利得到體現。他分析，近期小股東之所以更多地發出自己的聲音，是因為自身知識層次的提升，同時自媒體時代，小股東獲取信息的能力增強、渠道也增多。
　　從目前來看，小股東維權取得了部分公司高管的關註。例如*ST武鍋B，債轉股價格從第一版本的2.18元提高至3.81元/股。不僅如此，大股東也改變了以往的強勢態度，在第三次股東大會進行表決的前夕，該公司大股東阿爾斯通方面稱願註入富氧燃燒技術以示好；大會當日，該公司董事長楊國威還親自站在門口鞠躬迎接各位股東的到來。
　　不過，有些人也不太看好小股東的堅持。例如在*ST武鍋B股東大會上，也有小股東表示，如果公司退市了，對公司和大家都沒有好處。還有觀點認為，小股東過於看重公司股價，可能不利於公司長期發展。
　　對此，老艾認為，股價低說明公司管理不好，基本面不好，小股東不滿很正常。他還舉例，現在有些公司盲目追求轉型，今天收購一個環保公司，明天收購一個影視公司，進入的全部都是與自己主業完全無關的行業。對於這種公司，小股東表達意見是正常的。
　　那麼，什麼樣的企業容易被小股東阻擊？“一般而言，公司股權較為分散、當前股價較低的上市公司容易被小股東阻擊。”霍肖樺表示，因為股權分散，公司管理層對公司沒有實際的控制權，中小股東通過二級市場增持股票，就有望成為公司第一大股東，對公司所有權形成威脅，進而威脅企業管理層。
　　■ 建議
　　小股東維權需制度支持
　　雖然目前有部分小股東取得了勝利，但在多位業內人士看來，大多數小股東目前還沒有相關意識，或者覺得維權難。
　　“通過股吧和QQ群等，畢竟還是很難會聚到很多小股東。”昨日，武漢大學金融系教授胡昌生表示，要想防止大股東侵犯小股東的權益，這需要管理層從制度上進行完善。
　　老艾也認為，小股東要想更好地維權，還是需要管理層進行制度上的支持。例如國務院去年公佈了《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》（簡版的新國九條），這在頂層設計上肯定並保護了中小投資者權益，後續可在此基礎上進行完善。他舉例，美國有集體訴訟法，即一個小股東起訴維權獲得勝利後，其他的小股東不用再起訴，直接參照獲得相關權益。他還建議，獨董的職能目前發揮不充分，可以成立專門的委員會，並從公司內部抽一部分資金，由小股東來指派獨董。
　　霍肖樺則認為，小股東行使自己的權力，維護自身利益無可厚非，但是不宜直接干涉企業經營管理事項。對於上市公司股權分歧，則應該允許小股東有監督的權利，共同推舉數名人員進入董事會或者成為非獨立董事，行使權力和盡義務，維護中小股東的權利。
　　（原標題：圖文：維權小股東成資本市場新力量）